Omega Ratio – Tolok Ukur Kinerja Investasi yang Lebih Baik

Investor biasanya menggunakan tolok ukur kinerja seperti Sharpe Ratio atau Sortino Ratio untuk peringkat reksa dana, ETF, dan pelacak indeks. Namun, tolok ukur kinerja umum ini memiliki beberapa kelemahan dan seringkali bisa sangat menyesatkan. Omega Ratio mengatasi kekurangan-kekurangan ini dan memberikan metode peringkat investasi yang jauh lebih canggih.

Rasio Sharpe berasal pada 1960-an dan juga dikenal sebagai rasio reward-to-risk. Ini adalah pengembalian dana yang efektif dibagi dengan standar deviasinya, dan keuntungan utamanya adalah bahwa itu secara luas diberikan dalam lembar data dana. Standar deviasi digunakan oleh Sharpe Ratio sebagai proxy untuk risiko. Namun, ini menyesatkan karena beberapa alasan yang sangat penting.

Pertama, standar deviasi mengasumsikan bahwa hasil investasi terdistribusi secara normal. Dengan kata lain, pengembalian memiliki bentuk lonceng klasik. Untuk banyak kendaraan investasi, ini belum tentu demikian. Hedge fund dan investasi lainnya sering menampilkan kecondongan dan kurtosis dalam pengembalian mereka. Skew dan kurtosis adalah istilah matematika yang menunjukkan distribusi yang lebih luas (atau lebih sempit) atau lebih tinggi (atau lebih pendek) daripada distribusi normal yang khas.

Kedua, sebagian besar investor menganggap risiko sebagai probabilitas membuat kerugian – dengan kata lain ukuran sisi kiri distribusi. Ini bukan apa yang direpresentasikan oleh standar deviasi, yang hanya menunjukkan bagaimana pengembalian investasi yang tersebar luas di sekitar mean. Dengan membuang informasi dari distribusi pengembalian empiris, deviasi standar tidak cukup mewakili risiko membuat kerugian ekstrem.

Ketiga, standar deviasi menghukum variasi di atas rata-rata dan variasi di bawah rata-rata sama. Namun, sebagian besar investor hanya khawatir tentang variasi di bawah rata-rata, tetapi secara positif mendorong variasi di atas rata-rata. Titik ini sebagian alamat dalam Rasio Sortino, yang mirip dengan Rasio Sharpe tetapi hanya menghukum deviasi downside.

Akhirnya, rata-rata historis digunakan untuk mewakili pengembalian yang diharapkan. Ini lagi-lagi menyesatkan karena rata-rata memberikan bobot yang sama untuk kembali di masa lalu dan kembali di masa lalu. Yang kemudian adalah indikasi yang lebih baik dari kinerja masa depan daripada yang pertama.

Omega Ratio dikembangkan untuk mengatasi kegagalan Rasio Sharpe. Omega Ratio didefinisikan sebagai area distribusi pengembalian di atas ambang batas dibagi dengan luas distribusi pengembalian di bawah ambang batas. Dengan kata lain, itu adalah probabilitas-terbebani terbalik dibagi dengan probabilitas-weighted downside (dengan nilai yang lebih tinggi menjadi lebih baik daripada nilai yang lebih rendah). Definisi ini secara elegan menangkap semua informasi penting dalam distribusi pengembalian, dan yang lebih penting cukup menggambarkan risiko membuat kerugian ekstrem.

Namun, investasi dengan Rasio Omega yang tinggi dapat lebih mudah berubah daripada investasi dengan Rasio Sharpe yang tinggi.

Baik Sharpe Ratio maupun Omega Ratio dapat dengan mudah dihitung menggunakan alat seperti spreadsheet atau paket matematika lainnya.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *